本周周观点：工信部公开征求对光伏制造行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见，我们认为这对于行业产能规范至关重要，对于工艺技术、能耗等方面都有规定，且在知识产权、安全生产等方面提出要求，有助于优化产能结构、提高行业集中度、推动技术创新；另外本周光伏多家上市公司公布业绩预告，很多龙头公司出现大幅亏损，我们认为当前价格已经在底部，Q2已是光伏业绩底部；我们持续认为行业量价底部均已到来，政策对于行业健康发展高度重视，需要重视下半年拐点性机会。

本周推荐组合：海外增长趋势明确、且受益于后续可能出现的欧洲降息周期（阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份），新技术发展趋势（隆基绿能、通威股份、爱旭股份、帝尔激光、迈为股份等），主材龙头底部（协鑫科技、晶科能源、晶澳科技、阿特斯、天合光能）。

工信部公布《光伏制造行业规范条件（2024年本）》（征求意见稿）。本次《规范条件》继续引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目，避免低水平重复扩张。同时，对于除了多晶硅之外的新建和改扩建光伏制造项目，也将最低资本金比例由20%提升至30%。基于N型单晶电池和组件逐渐成为技术发展主流的实际情况，增加了对于N型电池、组件等产品相关要求。

隆基绿能投建12.5GW BC电池项目。7月12日，隆基绿能公告拟在陕西省西咸新区泾河新城投资建设隆基绿能光伏（西咸新区）一期年产12.5GW高效BC电池项目，预计总投资金额32.06亿元（含流动资金）。本项目预计2024年底开始投产，2025年6月全部投产。

硅料价格持平，上游价格总体稳定。根据Infolink Consulting公众号7月10日最新报价，致密料均价为39元/kg，环比持平；硅片端，P型182/210硅片均价分别为1.25、1.70元/片，环比均持平；N型182/210硅片均价分别为1.10、1.65元/片，环比分别持平和下降0.05元/片；电池端，PERC电池182/210均价分别为0.30、0.30元/W，环比均持平；TOPCON电池均价0.29元/W，环比下降0.01元/W ；组件端，双玻182/210组件均价分别为0.80、0.82元/W，环比均持平；中国集中式、分布式均价分别为0.80、0.83元/W，环比分别下降0.02元/W和持平；Perc组件印度本土、美国、欧洲组件分别为0.18、0.25、0.105美元/W，环比分别持平、下降0.03元/W、下降0.01美元/W；TOPCon组件印度本土、美国、欧洲组件分别为0.105、0.30、0.115美元/W，环比分别下降0.005美元/W、下降0.02美元/W、下降0.005美元/W；辅材端，3.2mm/2.0mm镀膜光伏玻璃均价分别为24.5、15.5元/平方米。

最新一周涨跌幅排名靠后，光伏板块估值偏低。我们选取52家光伏企业作为样本，根据Wind数据，光伏板块最近一周涨跌幅2.71%，跑赢沪深300指数0.97个百分点。光伏板块2024年7月12日的市盈率（TTM，整体法）估值为14.53倍，与SW行业分类各板块相比，排名位于偏后部分，估值相对偏低；光伏板块的市盈率（TTM，整体法）估值自21年底以来持续下降，目前已经接近甚至低于18年底板块估值水平，光伏板块相对沪深300的估值溢价1.25倍，也处于历史偏低水平。

风险提示。行业政策波动风险；竞争加剧风险；新技术替代风险；产品价格波动风险。

文章来源：海通证券